广发期货:玻璃纯碱河北调研报告

作者:gz_jamie发布时间:2022-07-26 15:20

  煤制气产线元,各家总产能不同所以日亏损金额也不同。虽然已经全范围亏损,但短期内暂时没有冷修计划。现在冷修退出成本更高,将面临高昂的冷修费用以及指标问题,大范围冷修至少等到9月以后。

  深加工情况不容乐观,沙河地区已经有关停的深加工厂,部分厂7月有看到订单好转,部分厂没有明显好转。普遍不囤原片库存,有订单临时采购相对量的原片,同样也不会提前加工成品,成品库存量极低或没有。钢化厂每个月只实际生产15天,钢化厂利用自带中空设备采取低利润方式降维打击挤兑下游中空厂。

  地产压账问题十分严重,深加工企业回款难度大。目前深加工主要做散单为主,不敢做大单,部分企业存在去年订单都没回款的情况。回款难严重影响接单积极性,上半年没有订单也会拉玻璃回来让工人生产,而如今已经变成宁愿没活干也不接不良订单。

  虽然企业对年底小旺季还有所期待,但免不了理智客观看待未来。房地产行业大势已去,低迷周期或会持续较长时间。繁荣时期企业过于乐观而扩张生产,那么危机出现后下游需求收缩玻璃行业将面临产能出清,回归供需平衡。今年四季度我们或会看到玻璃产线陆续冷修,计划外冷修有很大概率将会发生。

  近期纯碱交割库库存较低,期限商贸易商普遍反馈碱比较好卖,但值得注意的是,缺货的是低价碱,高价碱并不缺。近期期限商库存偏低,意味着定价权又重回碱厂,09走交割逻辑将偏强。结合行业形势长远来看,四季度将有120万吨新增及技改产能将要兑现,明年远兴能源一期340万吨产能提高到500万吨,远兴的天然碱入市将极大程度改变纯碱市场供需格局。届时若伴随着玻璃产能陆续出清,即便有光伏新产线投产纯碱也较难实现供需平衡。

  煤制气产线元,各家总产能不同所以日亏损金额也不同。虽然已经全范围亏损,但短期内暂时没有冷修计划。不冷修的原因有以下几点考虑:首先,冷修成本高昂,平均7000-8000万的冷修成本过高,且近期耐火砖等冷修材料价格处于高位,所以当下冷修会更加加重企业负担。其次,玻璃厂对于年底四季度的需求没有特别悲观,地产情况越差,爆发的矛盾越大,越会刺激政府托底救市,“断贷潮”的爆发也许是阶段性利空出尽的信号,国家在“保交付”政策下待竣工存量房屋较多,年底或会有一波需求小旺季。最后一点原因,现在冷修退出相当于给别人做嫁衣,至少也要熬到9月以后,因为熬到9月以后所囤积的玻璃库存可以支撑后面到年底的销量,现在停还不是时候。此外,指标问题也是部分玻璃厂考虑的因素。

  深加工情况不容乐观,沙河地区已经有关停的深加工厂,部分厂7月有看到订单好转,部分厂没有明显好转。普遍不囤原片库存,有订单临时采购相对量的原片,同样也不会提前加工成品,成品库存量极低或没有。钢化厂每个月只实际生产15天,且目前已经出现恶性竞争,钢化厂利用自带中空设备采取低利润方式降维打击挤兑下游中空厂。

  地产压账问题十分严重,深加工企业回款难度大。订单款项下游普遍是按照3-3-3-1比例支付,也有支付7-8成款,剩余拿房子等物品充抵。当前深加工主要做散单为主,不敢做大单,部分企业存在去年订单都没回款的情况。回款难严重影响接单积极性,上半年没有订单也会拉玻璃回来让工人生产,而如今已经变成宁愿没活干也不接不良订单。

  虽然企业对年底小旺季还有所期待,但免不了理智客观看待未来。房地产行业大势已去,低迷周期或长达3-5年甚至更久。繁荣时期企业过于乐观而扩张生产,那么危机出现后下游需求收缩玻璃行业将面临产能出清,回归供需平衡。今年四季度我们或会看到玻璃产线陆续冷修,计划外冷修有很大概率将会发生。

  近期纯碱交割库库存较低,期限商贸易商普遍反馈碱比较好卖,但值得注意的是,缺货的是低价碱,高价碱并不缺。近期期限商库存偏低,意味着定价权又重回碱厂。中建材招标价格2850-2900元/吨,价格偏高对市场情绪存在提振作用,近月强于远月。但结合行业背景长远来看,四季度将有120万吨新增及技改产能将要兑现,明年一期340万吨产能提高到500万吨,远兴的天然碱入市将极大程度改变纯碱市场供需格局。届时若伴随着玻璃产能陆续出清,即便有光伏新产线投产纯碱也较难实现供需平衡。

  产线条十年以上的产线,是否冷修未来会看情况,冷修费用7000-8000万,最近耐火材料翻了很多倍,先等耐火材料降价后结合市场情况来决定是否冷修。

  价格及订单:现在价格已经很低没有为下游保价,有做区间性套保,近期盘面贴水现货价格,还不如把货给自己的经销商。下游库存低,据部分片区经销商反馈订单有改善,但没回到正常值。

  成本:当前用的煤是1500每吨的价格采购的,纯碱采购途径较为灵活,通过碱厂以及期现商购买,预计09预售的碱在20万吨以上,当前期现商给出9月接货09+50的价格,准备到时接货。

  库存:纯碱原料库存3周,库存不高,7月底需要补库。成品玻璃前期一直降价去老库存,近期库存已经去了一小半,但同比往年依然较高。

  关于保窑:保窑会比正常产玻璃亏更多,历史上玻璃行业出现过保窑,但都因为较为特殊的原因。现在产品不稳定的时候才会保窑热处理,不然不会考虑保窑。如果窑炉不按照设计值生产,温度忽高忽低,对窑炉不好,窑越来越薄,所以现在考虑保窑是不正确的逻辑。

  产线条新建产线t/d,新建产线月完工。一条产线人,该厂为沙河经营较好的玻璃厂,是沙河最早使用期货从交割库买纯碱的玻璃厂。

  两条老产线年冷修过,尚不需要也无计划冷修。如果三线年底点火,计划通过产能指标置换,冷修二线,置换三线点火。

  最主流的燃料是6000大卡的动力煤,1650元/吨左右的煤价,政府希望全部使用清洁能源天然气,该厂也已建成管道,原本计划今年年后都改烧天然气,但由于今年以来天然气价格过高,且换燃料对窑炉寿命有影响,所以暂时还在用煤制气。

  该企业为low-e厂,加工产能1万方/天。有订单的时候一天24小时生产,没订单的时候一天8小时生产。

  7月订单相比上半年好转,订单天数7天左右,上半年订单天数2-3天。该厂情况较为特殊,今年订单在沙河本地属于一枝独秀,客户增量较大。

  不囤原片库存,随用随采,有订单才会去采购相应量的原片,加工好后即装车发走,今年同样没有成品库存,但往年会囤2天的成品库存量。

  主要经营原片、色玻的贸易,以及深加工链条上除了钢化和中空都有做,是沙河较早做玻璃的贸易企业。出口订单主要销往东南亚,白玻主要销往周边省份,色玻最远卖到新疆。

  目前沙河玻璃厂普遍单吨亏损200-300元,华东地区亏损更多。长城实行全年保价,即贸易商把货拉回自家仓库,玻璃降价也不亏,但占用资金成本和库房,亏基础费用和利息及折旧。

  当前订单很不饱和,订单款项下游普遍是3-3-3-1比例支付。当天有20多车货,同比往年少一半,7月贸易量和上半年相比改善不大。主要做一些散单,不做大单,地产押账情况严重,存在去年订单都没回款的情况。

  库存较低,深加工不囤原片,囤了不涨就属于不良资产。沙河部分加工厂有成品库存积压,因地产订单钱还没到位,加工厂也不敢发货。

  深加工同行没有好转,钢化厂今年很多厂每个月30天只开工15天,且采取降维打击策略。玻璃的加工环节:原片,镀膜,钢化,中空,送往门窗厂。有的钢化厂也配有中空设备,以往钢化厂订单好的时候会把中空环节留给下一环的中空厂,但今年他们除钢化业务外还会以低于中空厂的价格承接中空业务,想把中空厂挤兑掉。

  地产压账问题十分严重,深加工企业回款难度大。例如一个300万的订单会给200万货款,剩下的拿房子或其他物品抵账款,这已经算是比较好的情况,还有的订单只给三成定金,货做好后迟迟收不到尾款,深加工不敢发货,导致成品库存积压。

  往年金九银十的备货在7月初就会开始陆续启动,7月底已经可以排半个月左右订单,但如今7月下旬仍然没有备货动静,深加工企业偏谨慎,不看好后市玻璃价格,同样对今年的金九银十旺季没有期待,认为甚至可能没有旺季。同样也是吸取了年初时的教训,年初玻璃大涨,贸易商以及low-e厂普遍大量囤货,但正月十六开工后需求被证伪玻璃价格快速暴跌,low-e厂亏损较大。

  经营原片、low-e、大小板等多品类的贸易,客户主要为临近省份,货品基本销往深加工,一天流水200多万,库容4000架。

  库存整体很低。近期low-e只有40包库存,而去年同期至少400-500包,其他品类的玻璃库存同样很低。

  深加工信心消散,上半年普遍心存希望,即便客户订单钱没到位,工厂也会拉玻璃原片回来让工人干活,但近期宁愿没活干也不接不良的单子。行情好的时候全市场投机,甚至不做玻璃的企业和个人也参与投机,但如今只要市场没好转,大家的策略就是按兵不动,不会主动囤货。

  西北地区碱送到沙河2900-2950元/吨,中原地区报价2750元/吨,送到沙河+130元运费,即2880元/吨。

  以往月末25-28号招标,本次提前一周,猜测心态上有点着急。中建材每月有15wt纯碱用量,本次招标体量在6wt.要关注体量和价格两个因素,价格方面不应过于关注,即使高低也只影响短期的市场情绪,认为不影响整个市场的供需情况。

  总量38-39万吨,其中可售15万吨左右。各地区库存偏低,河北预计有28万吨现货库存,已经销售掉22万吨。湖北没货,安徽送到200+运费,折算下来大概接近2900元/吨,还不如直接通过碱厂买。

  近几天天气好,前两个月下雨,部分玻璃受潮,堆在马路边,预计将打碎回炉。过几天沙河进入暑伏,白天高温湿热,需要凌晨4点起来拉货,拉到早上10点。

  今年重碱产量比连云港退出前还多100多万吨,往年检修开工率60%上下,而今年检修80%上下,新增以及技改产能总共120多万吨纯碱产能将在四季度兑现。

  往年好的时候所有人都在投机,玻璃厂玻璃被分流,如今即便玻璃行情好转也不能支撑全部企业生存下去,终归会淘汰去产能。好的年份看基本面,而今年主要看宏观,线月以后。(文章来源:广发期货)